消费日报网讯 （记者 刘锦桃）资本市场迎来“中式精酿第一股”。最近，河南金星啤酒股份有限公司（简称“金星啤酒”）向港交所递交招股书，中信证券、中银国际担任联席保荐人。
金星啤酒是一家老牌啤酒企业，最初为河南的一家村办企业，后转为家族控股企业，实控控制人为张铁山父子。金星啤酒的上市梦延续20余年，早在2003年，金星啤酒就有上市计划，但由于彼时金星啤酒属于村办企业，存在产权不清的问题，上市计划被迫搁置。2010年前后，金星啤酒启动股份制改革，于2011年8月完成改制，上市计划也再度提上日程，但最终不了了之。2021年，金星啤酒再度宣布筹备上市。
这一次，借中式精酿风口，金星啤酒终于奔赴资本市场。
借毛尖啤酒大逆袭
公告显示，按2024年及截至2025年9月30日的九个月零售额计，金星啤酒位列中国啤酒行业第八大企业，同时也是第五大本土啤酒企业。
在精酿啤酒领域，公司是中国第三大精酿啤酒企业，且以14.6%的市场占有率成为中国最大的风味精酿啤酒企业。公司产品组合涵盖传统拉格和小麦啤酒。
招股书显示：这一轮金星啤酒业绩迅速增长的核心驱动力，是公司在2024年8月推出的中式精酿产品“金星毛尖”。据悉，这款茶啤融合了信阳毛尖茶叶与啤酒工艺，首日销量达6吨，上市10个月内销量突破1亿罐，约合10万吨。
正是这款中式精酿产啤酒，带动了金星啤酒的起飞。招股书显示，2024年公司中式精酿的收入由2022年的0元增至2024年的3.77亿元，到2024年前三季度进一步增至8.67亿元，占公司营收的比重由上一年的51.7%攀升至78.1%。
在财务方面，2023年、2024年、2025年前9个月（下称“报告期内”），金星啤酒的收入分别为3.56亿元、7.3亿元、11亿元。净利润同步暴涨，分别为1220万元、1.25亿元、3.05亿元，尤其是2024年利润同比暴涨924%。
与此同时，金星啤酒的盈利能力也在显著增强。报告期内毛利率分别为27.3%、37.8%、47%，净利率分别为3.4%、17.2%、27.5%，增长迅速。经营活动现金流在2023年还为-6000万元，在2024年已转为正流入3.6亿元。
在传统啤酒行业整体萎缩的背景下，华润、青岛等巨头也销量下滑，金星啤酒却借着中式啤酒的风口现了逆势增长。然而也导致公司对单一产品线的依赖度加深。如果金星的毛尖啤酒热度减退或竞争激烈，公司的营收就可能出现大幅波动。
目前，金星啤酒已推出金星毛尖、茉莉花茶、铁观音茶、普洱生茶、碧螺春茶、金星陈皮、冰糖葫芦奶皮子、砂糖橘、绿豆、荆芥等有中国特色的精酿啤酒。
记者注意到，一瓶冰糖葫芦口味的啤酒，折算后价格为14元/L，月销量超万件。在淘宝的“国货严选金榜-啤酒热卖榜”前十名中，金星啤酒的冰糖葫芦口味、冰镇西瓜口味、碧螺春口味等占据了5个席位。
不过，产品质量方面。也有不少消费者进行了吐槽，在黑猫投诉平台上，有30多条关于金星啤酒的投诉，主要问题包括买到假货、金星啤酒有异味，喝了身体不适等问题。
值得一提的是，中国啤酒行业已进入存量竞争阶段，八成以上市场份额被前五大啤酒（华润、青岛、百威、燕京、重啤嘉士伯）瓜分。在精酿市场方面，如今华润、重庆啤酒等巨头已全面入场，依靠强大的渠道、资金和品牌力加速布局，行业的竞争在加剧。
实控人分红2.3亿却拖欠员工社保
在股权方面，金星啤酒是张铁山、张峰父子绝对控股的家族企业。IPO前，张铁山与其子张峰通过直接和间接方式，合计持有公司100%的股权。其中，金星控股（由张铁山及张峰分别持有90%及10%的权益）持有公司74.56%的权益，张铁山直接持有9.94%，张峰直接持有8.95%，并通过员工持股平台合计持有6.55%的权益。
在业绩大幅好转的同时，金星啤酒在2025年完成了两轮异常慷慨的分红。第一轮分红于2025年3月进行，派发股息1.02亿元；紧接着在5月，再次宣布派发股息1.27亿元。两次分红总额达2.29亿元，为2024年净利润的182.6%。由于股权高度集中，绝大部分分红金额流向了张铁山家族。
一方面是大股东获得大额分红，另一方面公司却存在欠缴员工社保与公积金的情况。
据招股书披露，2023年至2025年前三季度，金星啤酒社会保险和住房公积金累计欠缴金额达2190万元。公司解释称，社保欠缴已补缴，而公积金欠缴则归因于部分全职员工“自愿放弃缴纳”，理由包括已有住房或不愿承担费用。
此外，金星啤酒在财务内控方面也存在不规范操作。金星啤酒曾允许经销商通过第三方个人账户支付货款，该方式在2023年、2024年及2025年分别占当期现金收款的比例为38%、40.5%和17.2%，高峰期时接近公司现金收款的四成。尽管招股书中称此类安排现已终止，但仍反映出公司在内部控制方面存在的问题。
金星啤酒本次IPO募集资金将主要用于增强生产能力、强化全渠道网络、营销活动及品牌建设、提升数字化能力等。
就金星啤酒IPO募资、大额分红、欠缴社保等问题，消费日报记者向公司发去采访提纲，截止发稿时，金星啤酒未对此作出回应。
消费日报网版权及免责声明:
1. 凡本网注明“来源：消费日报网” 的所有作品，版权均属于消费日报网。如转载，须注明“来源：消费日报网”。违反上述声明者，本网将追究其相关法律责任。
2. 凡本网注明 “来源：XXX（非消费日报网）” 的作品，均转载自其它媒体，转载目的在于传递更多信息，并不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。
3. 任何单位或个人认为消费日报网的内容可能涉嫌侵犯其合法权益，应及时向消费日报网书面反馈，并提供相关证明材料和理由，本网站在收到上述文件并审核后，会采取相应措施。
4. 消费日报网对于任何包含、经由链接、下载或其它途径所获得的有关本网站的任何内容、信息或广告，不声明或保证其正确性或可靠性。用户自行承担使用本网站的风险。
5. 基于技术和不可预见的原因而导致的服务中断，或者因用户的非法操作而造成的损失，消费日报网不负责任。
6. 如因版权和其它问题需要同本网联系的，请在文章刊发后30日内进行。
7. 联系邮箱：xfrbw218@163.com 电话：010-67637706